Die Ausgabe von Überschussnoten wurde Anfang der 1990er Jahre populär, um kleinen und mittleren Versicherungsunternehmen den Zugang zu Kapital zu ermöglichen. Bei diesen Schuldverschreibungen handelt es sich um nachrangige Schuldtitel mit Investment-Grade-Rating, die einer Anleihe ähneln und einen Kupon (Zinssatz für die Verzinsung) bieten und eine Fälligkeit haben. Mit Hilfe von Überschussnoten aufgenommenes Kapital wird als "Eigenkapital" klassifiziert, da Überschussnoten den Anlegern im Falle einer Liquidation, die vergleichbar mit den Aktieninvestoren ist, die letzte Chance bieten.
Rating Agency Behandlung überschüssiger Schuldverschreibungen
Überschüssige Schuldverschreibungen sind im Wesentlichen ein hybrides Anlageinstrument, da Schuldverschreibungen in Funktion und Auszahlungsstruktur als Anleihen betrachtet werden, jedoch als Eigenkapital bilanziert werden. Im Jahr 2010 gelangte die Agentur Fitch Ratings zu dem Schluss, dass das US-amerikanische Versicherungsaufsichtssystem, das von staatlichen Versicherungsaufsichtsbehörden betrieben wird, den Versicherungsnehmern eine "starke" Kontrolle und Kontrolle über die finanzielle Stabilität von Versicherungsgesellschaften auf Gegenseitigkeit gewährt. Überschüssige Schuldverschreibungen sind daher nach Einschätzung von Fitch Schuldinstrumente, die die Versicherungsnehmer vor dem Liquidationsrisiko schützen.
Bilanzierung von Schuldverschreibungen und Regel 144A
Überschüssige Schuldverschreibungen sind Vermögenswerte des Unternehmens, auch wenn sie ein Schuldinstrument sind. Nach Angaben der Society of Actuaries müssen überschüssige Schuldverschreibungen eindeutig identifiziert und in den Fußnoten der Abschlüsse angegeben werden. Darüber hinaus können aus den Schuldverschreibungen generierte Anlageerträge nicht aufgelöst werden, bis die Zahlung durch den Emittenten von dem für die Domizilversicherung zuständigen Beauftragten der Gesellschaft genehmigt wurde. Nach dem Securities Act von 1933 erlaubte die Securities and Exchange Commission nach Regel 144A den gegenseitigen Versicherungsgesellschaften, ein "Privatangebot" ihrer Schuldverschreibungen unter Verwendung bestehender Abschlüsse auf gesetzlicher Basis durchzuführen, was von der traditionellen Anforderung des Wertpapierangebots in nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen.
Bedingte Überschussanmerkungen
Eine bedingte Überschussnote ist ein Kapitalfinanzierungsmechanismus für den Fall eines katastrophalen Ereignisses, bei dem ein Versicherungsunternehmen die Eigenkapitalanforderungen erhöhen muss. Daraufhin baut die Versicherungsgesellschaft einen Trust auf, der seine eigenen Schuldscheine (bedingte Überschussnoten-Vertrauensscheine) an Anleger verkauft. Das Kapital wird dann zum Erwerb von Staatsanleihen oder anderen liquiden Mitteln verwendet. Wenn das Unternehmen Bargeld benötigt, stellt es dem Trust im Gegenzug für die Wertpapiere des Trusts Überschussscheine aus und verkauft die Wertpapiere. Bei den Treasury Notes und den Surplus Notes handelt es sich somit um Vermögenswerte anstelle von Verbindlichkeiten in der Bilanz der Gesellschaft nach gesetzlichen Rechnungslegungsgrundsätzen.
CDOs und Surplus Notes
Collateralized Debt Obligations (CDOs) sind strukturierte Anlageinstrumente, bei denen verschiedene Arten von Aktien und / oder Schuldtiteln zu einer bestimmten Art von Anlage kombiniert werden, die sich aus Überschussanleihen und Insurance Trust-Preferreds (langfristige nachrangige Anleihen) zusammensetzt. Diese Kapitalstruktur ist eine neuere Version der Überschussnoten, die kleinen und mittleren Versicherungsunternehmen den Zugang zu den Kapitalmärkten ermöglicht. Diese Wertpapiere bieten Anlegern eine Versicherung in Verbindung mit Banksicherheiten, da die Treuhandkomponente der CDOs aus Staatsanleihen oder anderen liquiden Aktiva besteht. Emittenten bevorzugen Überschussscheine, weil die gezahlten Zinsen steuerlich absetzbar sind und normalerweise den Überschuss erhöhen. Die Emittenten halten die Vorteile von Versicherungsverträgen auch für vorteilhaft, da sie eine Eigenkapitalanleihe erhalten und die Dividenden steuerlich absetzbar sind.
