Finanzmanager bewerten Finanzierungspläne häufig basierend darauf, wie sich der Plan auf den Gewinn pro Aktie oder EPS auswirkt. Finanzierungspläne erzeugen unterschiedliche EPS-Niveaus bei unterschiedlichen Erträgen vor Zinsen und Steuern oder EBIT. Der EBIT-EPS-Indifferenzpunkt ist das EBIT-Niveau, bei dem das Ergebnis je Aktie unter zwei verschiedenen Finanzierungsplänen gleich ist.
Berechnen Sie den EBIT-EPS-Indifferenzpunkt
Berechnen Sie den Gesamtbetrag aller Zinsaufwendungen, die mit jedem Finanzierungsplan verbunden sind. Multiplizieren Sie dazu den Zinssatz mit dem Nennwert der Instrumente und der Anzahl der Perioden, für die Sie Zinsen zahlen. Angenommen, ein Finanzierungsplan sieht beispielsweise die Ausgabe von Anleihen mit einem Nennwert von 1.000 USD vor, die zehn Jahre lang jährlich 5 Prozent Zinsen zahlen. Der Zinsaufwand beträgt 1.000, multipliziert mit 10 und 0,05 oder 500 USD.
Legen Sie den EBIT-Level als unabhängige Variable oder x-Variable für die Gleichung fest.Ziehen Sie alle mit dem Finanzierungsplan verbundenen Zinsaufwendungen von x ab und multiplizieren Sie diese mit dem Steuersatz. Nehmen Sie beispielsweise an, dass die Ausgabe von Anleihen einen Zinsaufwand von 500 USD verursacht und der effektive Steuersatz für das Unternehmen 35 Prozent beträgt. Die Formel sollte bisher (x-500) * (0,35) lauten.
Teilen Sie den EBIT-Ausdruck durch die Anzahl der ausstehenden Aktien, nachdem der Plan zur Berechnung des EPS (abhängige Variable (y)) verabschiedet wurde. Angenommen, das Unternehmen hat derzeit 1.000.000 Aktien im Umlauf. Durch die Ausgabe von Anleihen wird die Anzahl der ausstehenden Aktien nicht erhöht, so dass die Anzahl der Aktien konstant bleibt. Die Formel sollte y = (x-500) * (0,35) / 1.000.000 lauten
Wiederholen Sie den Vorgang für das zweite fragliche Finanzprojekt, und zeichnen Sie jede Gleichung in derselben Grafik. Tragen Sie das EBIT auf der X-Achse und das EPS auf der Y-Achse auf. Bestimmen Sie den Punkt, an dem sich zwei der Linien schneiden. Die entsprechenden x- und y-Werte stellen die EBIT-Ebene dar, bei der beide Pläne dasselbe EPS liefern. Angenommen, die beiden Linien kreuzen sich mit einem x-Wert von 6.000 und einem y-Wert von 3. Das heißt, wenn das EBIT des Unternehmens bei 6.000 USD liegt, erzeugen beide Pläne ein EPS von 3 USD je Aktie und das Unternehmen ist zwischen den Plänen gleichgültig.
