Die erforderliche Rendite ist das Minimum, das ein Projekt oder eine Investition verdienen muss, bevor die Unternehmensleitung die erforderlichen Mittel genehmigt oder die Finanzierung eines bestehenden Projekts verlängert. Dabei handelt es sich um den risikofreien Zinssatz zuzüglich der Betazahl einer Marktprämie. Beta misst die Sensitivität eines Wertpapiers gegenüber Marktschwankungen. Die Marktprämie ist die Marktrendite abzüglich des risikofreien Zinssatzes, der in der Regel die Dreimonatsrate der Schatzwechsel ist. Einflussfaktoren auf den geforderten Zinssatz sind Zinssätze, Risiken, Marktrenditen und die Gesamtwirtschaft.
Zinsen
Änderungen der kurzfristigen Zinssätze, die in der Regel auf US-Notenbankmaßnahmen zurückzuführen sind, führen zu Änderungen der kurzfristigen und langfristigen Zinssätze, einschließlich US-Staatsanleihen. Dies ändert den Basispreis ohne Risiko und somit die erforderliche Rendite. Wenn die Fed beispielsweise die Geldpolitik durch Erhöhung der kurzfristigen Zinssätze strafft, steigen die risikofreien US-Staatsanleihen und damit die geforderte Rendite. Umgekehrt sinkt die geforderte Rendite, wenn die Fed die Zinsen senkt.
Risiko
Die Renditen können durch Risikofaktoren beeinflusst werden, die außerhalb der Kontrolle des Managements liegen. Laut Professor Aswath Damodaran der New York University umfassen diese Risiken das Geschäftsrisiko, das Projektrisiko und das Marktrisiko. Das Geschäftsrisiko bezieht sich auf den Wettbewerbsdruck, das Branchenrisiko und das internationale Risiko. Das Branchenrisiko umfasst ein sich veränderndes regulatorisches Umfeld, sich entwickelnde Technologien und das Risiko steigender Rohstoffpreise. Das internationale Risiko beinhaltet politische Instabilität und Währungsschwankungen. Liquiditätsrisiko bedeutet, dass ein Unternehmen in ernste finanzielle Schwierigkeiten gerät und kein Bargeld mehr zur Verfügung steht. Die geforderte Rendite ist höher, wenn die Risiken hoch sind, und niedriger, wenn die Risiken niedrig sind.
Marktrenditen
Änderungen der Marktrenditen beeinflussen die geforderte Rendite. Die Marktrenditen hängen von mehreren Faktoren ab, wie Unternehmensgewinnen, Zinssätzen, geopolitischen Ereignissen und Naturkatastrophen. Zum Beispiel beeinflussten die Unruhen in Nordafrika und im Nahen Osten Ende 2010 und Anfang 2011 die globalen Marktrenditen. Das japanische Erdbeben von 2011 betraf die japanischen Börsen sowie die Märkte in China, Europa und den USA. Die Finanzkrise von 2008 traf zuerst die Vereinigten Staaten, doch die Märkte in anderen Ländern spürten bald die Auswirkungen.
Wirtschaft
Die Wirtschaft beeinflusst die geforderte Rendite. Unternehmensgewinne fallen in eine Rezession und steigen, wenn sich das Wirtschaftswachstum beschleunigt. Die Märkte steigen und fallen mit Unternehmensgewinnen, was die Marktprämienkomponente des erforderlichen Satzes beeinflusst. Die wirtschaftliche Unsicherheit erhöht tendenziell die Volatilität der Wertpapiere, was sich auf die Beta-Komponente auswirkt. Globalisierung bedeutet, dass sich Änderungen der wirtschaftlichen Bedingungen eines Landes auf Unternehmen in mehreren Ländern auswirken können und somit die erforderliche Rendite für Unternehmen, die in diesen Ländern tätig sind.
