Die Schuldenfähigkeit eines Unternehmens ist die Fähigkeit, zusätzliche Schulden aufzunehmen und die bestehenden Schulden zu bedienen. Mithilfe der Schuldenkapazitätsanalyse können Unternehmen ermitteln, wie viel zusätzliche Schulden sie aufbringen können, bevor sie die Bedenken der Kreditgeber und Ratingagenturen aufkommen lassen. Die Analyseergebnisse können den Stakeholdern in Bezug auf den Deckungsgrad des Schuldendienstes - Ergebnis vor Zinsen und Steueraufwand geteilt durch Zinsaufwendungen - und für öffentliche Einrichtungen die Nettoverschuldung pro Kopf - Gesamtverschuldung minus Barvermögen geteilt durch - offengelegt werden die Bevölkerung.
Bedeutung
Regierungsbehörden wie Gemeinden können keine Aktien ausgeben, um größere Projekte wie neue Autobahnen zu finanzieren. Sie müssen oft Schulden ausgeben, um Geld zu beschaffen. Privatunternehmen haben mehr Flexibilität, aber die Fremdfinanzierung ermöglicht es gerade in einem Niedrigzinsumfeld, Mittel aufzubringen, ohne die Kontrolle aufzugeben. Eine übermäßige Verschuldung begrenzt die organisatorische Flexibilität bei Budget- und Investitionsentscheidungen und kann zu Herabstufungen der Kreditwürdigkeit führen, was die Kreditaufnahme in der Regel schwieriger und teurer macht.
Analyse
Professor John C. Groth von Texas A & M University verwendet in seinem QFinance-Artikel zur Kapitalstruktur die Ausdrücke "gute" und "schlechte" Schuldenfähigkeit, um die Verschuldung der Unternehmen zu charakterisieren. Ein Unternehmen mit ungenutzter guter Schuldenkapazität hat in der Regel eine Verschuldungsquote (Gesamtverschuldung geteilt durch das Eigenkapital) von weniger als 1, was einen einfacheren Zugang zu Finanzmitteln bedeutet. Die schlechte Schuldenfähigkeit schränkt die Flexibilität ein und wirkt sich für öffentliche Unternehmen nachteilig auf den Aktienkurs aus. Die Verschuldungskapazität ist an die Rückzahlungsfähigkeit gebunden - für ein kleines Unternehmen wie einen Familienbetrieb bedeutet dies, dass ausreichend Cashflow vorhanden ist, um die Schulden zu begleichen. Finanzkennzahlen sind Teil dieser Analyse. Die aktuelle Quote - Umlaufvermögen geteilt durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten - gibt beispielsweise an, wie leicht ein Unternehmen seine laufenden Rechnungen bezahlen kann: Je höher die Quote, desto besser. Der Schuldendienstdeckungsgrad, der auch als Time-Interest-Earned-Ratio bezeichnet wird, spiegelt wider, wie leicht das Unternehmen seine Schulden aus den Erträgen bezahlen kann. Je höher diese Quote ist, desto besser sind die Rückzahlungs- und Schuldenfähigkeit eines Unternehmens. Konservative und realistische Cashflow-Prognosen helfen Unternehmen, geeignete strategische Maßnahmen zu ergreifen, um ihre aktuellen und zukünftigen Schuldenkapazitäten zu verbessern.
Strategien
Organisationen können mehrere Strategien einsetzen, um eine optimale Schuldenfähigkeit sicherzustellen. Ein Unternehmen, das regelmäßig Dividenden zahlt, kann beispielsweise die Dividendenzahlungen reduzieren, um die Gewinnrücklagen zu erhöhen und die Verschuldungsquote zu verringern. Unternehmen können einen Teil ihres Vermögens verkaufen oder Aktien ausgeben, um ihre Schulden zurückzuzahlen. In Zeiten sinkender Zinssätze können Unternehmen ihre älteren, höher verzinsten Schulden zurückkaufen und zu niedrigeren Zinssätzen refinanzieren. Operative Maßnahmen wie konservative Cashflow-Budgetierung, Kostenkontrolle und Begrenzung der Kreditaufnahme sind weitere Möglichkeiten, um die Zinsaufwendungen zu reduzieren und eine optimale Verschuldungsfähigkeit zu erhalten.
Überlegungen
Groth empfiehlt den Anlegern, auf die Unternehmensführung zu achten, die ihre Schulden anstelle der Interessen der Aktionäre zur Förderung ihrer eigenen Interessen einsetzt. Beispielsweise kann das Management ein Unternehmen mit übermäßigen Schulden aufspreizen, um die Bilanz für potenzielle Käufer unattraktiv zu machen. Im öffentlichen Sektor sollte die Schuldenfähigkeitsanalyse mit den Zielen der öffentlichen Politik in Einklang gebracht werden. Zum Beispiel müssen von der Wählerschaft vorgeschriebene Maßnahmen unabhängig von der Verschuldung umgesetzt werden.
