Die Geldpolitik bezieht sich auf die Manipulation der Geldmenge durch die Regierung und die Verfügbarkeit von Krediten, um politische Ziele zu erreichen. In den Vereinigten Staaten wird dies von der Federal Reserve gehandhabt. Ziel ist es, die maximale Beschäftigung zu fördern, die Preise stabil zu halten und die langfristigen Zinssätze moderat zu halten.
Aktuelle Tools
Die Federal Reserve hat drei Hauptinstrumente der Wirtschaftspolitik:
- Offenmarktgeschäfte: Der Kauf und Verkauf von US-Staatsanleihen durch die Fed.
- Der Diskontsatz: Was die Fed den Hinterlegungsorganisationen für kurzfristige Kredite in Rechnung stellt
- Reserveanforderungen: Der von der Fed geforderte Prozentsatz der Einlagen, den eine Bank aufrechterhalten muss, unabhängig davon, ob dieser Betrag in den Tresoren der Bank gehalten oder bei einer Federal Reserve Bank hinterlegt wird.
Normalerweise kontrolliert die Federal Reserve die Geldpolitik, indem sie den kurzfristigen Nominalzinssatz steuert und das Reserveangebot durch Kauf und Verkauf von US-Staatsanleihen steuert. Die Käufe von Wertpapieren tragen dazu bei, dass der kurzfristige Zinssatz die Zielnummer des Federal Open Market Committee erreicht.
Preise niedrig halten
Manchmal kann die Geldpolitik das Wachstum anregen, indem die Zinsen niedrig gehalten werden. Beispielsweise senkte die Federal Reserve nach der US-Finanzkrise 2007/08 den Leitzins des Bundes, der als Tageszinssatz für Kredite zwischen Banken gilt, effektiv auf null. Dies senkte wiederum die Kreditkosten für die Verbraucher und trieb das Wirtschaftswachstum voran.
Es bietet auch an Vorwärtsführung hinsichtlich seiner Erwartungen, wie sich die Zinssätze in der Zukunft bewegen werden. Einblicke in künftige politische Entscheidungen zu bieten, erhöht die Transparenz und kann zu Investitionsanreizen führen, indem Anleger wissen lassen, wie lange sie mit konstanten Zinssätzen rechnen können. Es besteht jedoch auch das Risiko, dass der Markt die Informationen nicht in der gewünschten Weise interpretiert. Beispielsweise könnte die Ankündigung, dass die Zinssätze wahrscheinlich für einen längeren Zeitraum niedrig bleiben, die Zuhörer der Meinung sein, dass die Regierung von einer schwachen Konjunktur ausgeht, und die Verbraucher und Investoren dazu animieren, ihre Aktivitäten zu drosseln, bis sich die Situation bessert.
Aktivistenrichtlinien
Die Geldpolitik kann eine aktivere Rolle spielen, wenn die Ereignisse rechtfertigen. Die Krise von 2007 bis 2008 löste beispielsweise eine Reihe unkonventioneller Geldpolitik in den Vereinigten Staaten aus. Die Fed führte Notkreditgeschäfte durch, die über den Umfang früherer Präzedenzfälle hinausgingen. Darüber hinaus wurden umfangreiche Asset-Käufe von staatlich gesponserten hypothekenbesicherten Wertpapieren mit Wohnimmobilien getätigt - und dies seit Jahren.
Im Jahr 2013 kaufte die Fed beispielsweise immer noch monatlich 40 Mrd. USD an hypothekenbesicherten Wertpapieren. Diese Maßnahmen absorbierten das Angebot, das andernfalls dazu beigetragen hätte, dass Wertpapiere auf dem Markt überflutet wären, das Angebot reduzierte und die Eigenheimpreise und Aktien stiegen. Kritiker dieser Aktion merken an, dass der Kauf der Wertpapiere beseitigt die giftigen Vermögenswerte nicht, überträgt sie jedoch einfach in die Bilanz der Fed, was sich negativ auf den eigenen Gewinn auswirkt.
In dieser Krise hat die Fed auch Kredite direkt an Finanzinstitute vergeben. Zu diesen Darlehen gehörten unter anderem Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America und Goldman Sachs. Ziel war es, "den Belastungen der Finanzmärkte zu begegnen, den Kreditfluss für amerikanische Familien und Unternehmen zu unterstützen und die wirtschaftliche Erholung zu fördern".
Tipps
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Während die Politik der Federal Reserve die Vereinigten Staaten möglicherweise durch die Wirtschaftskrise, die 2007 begann, geholfen haben könnte, bemerkte Jeff Lacker, Präsident der Federal Reserve Bank of Richmond, dass sein Ansatz auch Risiken berge. Zum Beispiel könnte die Entscheidung für hypothekarisch gesicherte Wertpapiere den Druck anderer Interessengruppen auffordern, dasselbe zu tun, wenn Preiseinbrüche und ein Versagen der Anleger auftreten.
Beispiele für negative Ergebnisse
Historisch haben einige Regierungen auf Finanzkrisen reagiert, indem sie das Währungsangebot stark erhöht haben. Diese Geldpolitik kann zu einer Hyperinflation führen. Das klassische Beispiel ist hier Weimarer Republik in Deutschland, die auf die Forderung der Alliierten nach Reparationen nach dem Ersten Weltkrieg und der anschließenden Besetzung des Ruhrgebiets mit mehr Geld druckten. Das brachte den Rest der Nachkriegsökonomie zum Zusammenbruch und würde die Bühne für die Machtergreifung der Nazis und den Zweiten Weltkrieg bereiten. Näher an der Heimat haben die Konföderierten Staaten im Bürgerkrieg den Geldumlauf erhöht, um ihren Finanzierungsbedarf zu decken, was zu Hyperinflation und steigenden Preisen führte.
Eine unwirksame Geldpolitik kann auch eine negative Situation verschärfen. Die Verschärfung der Geldmenge trug zum Beispiel dazu bei, die negativen Auswirkungen der Weltwirtschaftskrise zu verstärken, und trug 1937 zu einer Rezession bei, die laut The Economist die Erholung brach.
