Während beide Darlehen und Anleihen eine Form der Verschuldung darstellen, unterscheiden sich ihre Merkmale und Inhaberrechte. Darüber hinaus können die Größe und die relative Kreditwürdigkeit eines Unternehmens beeinflussen, welche Art von Schulden nützlicher oder in dieser Hinsicht möglich ist. Eine weitere Überlegung ist die vorgeschlagene Verwendung des Erlöses. Im Allgemeinen sind Laufzeitkredite häufig an einen bestimmten Vermögenswert oder Zweck gebunden, während der Anleiheerlös möglicherweise weniger einschränkend ist.
Term Loan Vs. Bondattribute
Term Loans erfordern aufgrund ihrer Ausgestaltung häufig eine regelmäßige Zahlung oder Tilgung von Kapital und Zinsen, häufig monatlich oder vierteljährlich. Die meisten Laufzeitkredite sind durch gut bewertete Vermögenswerte besichert. Die Sicherheit kann Ausrüstung, Immobilien oder Rollmaterial sein. In vielen Fällen ist die Amortisation so aufgebaut, dass die Schulden schneller als die Abschreibung / Wertminderung der Sicherheiten des Darlehens reduziert werden. Im Gegensatz dazu sind Anleihen Schuldtitel, die in vielen Fällen keine spezifischen Pfandrechte an Vermögenswerten haben. Tatsächlich müssen Anleihegläubiger im Falle einer Liquidation hinter gesicherten Gläubigern stehen. Viele Anleihen sind vierteljährlich oder halbjährlich zu verzinsen. Der Kapitalbetrag ist möglicherweise nicht fällig bis zur Fälligkeit oder bis zu einer planmäßigen Teilrückzahlung der Anleihe.
Der Kreditnehmer: Erste Überlegungen
Der potenzielle Kreditnehmer muss in den meisten Fällen größer sein - mit höheren Einnahmen, größerem Kreditbedarf oder Projektumfang -, um die Verwendung von Anleihen gegenüber einem Laufzeitkredit zu verdienen. Die meisten Anleihen werden mit einer Art von Verkaufsfunktion ausgegeben, was bedeutet, dass der Besitz der Schuld über einen bestimmten Markt von Inhaber zu Inhaber wechseln kann. Jeder rechtmäßige Inhaber wird Gläubiger des Emittenten. Die Kosten für das Arrangieren und Ausführen einer Anleihe können weitaus mehr als eine einfache Darlehensdokumentation sein, daher müssen der Bedarfsumfang und die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers größer sein. Umgekehrt muss ein Unternehmen, das die Laufzeitschuld einsetzen wird, über ausreichende ausleihbare Vermögenswerte verfügen, um sich abzusichern das gewünschte Laufzeitdarlehen. Die Kosten können in Form von Bewertungs- oder Dokumentationsgebühren anfallen, damit der Kreditgeber die vorgeschlagenen Sicherheiten bewerten kann.
Timing und Dokumentation
Die zeitlichen und dokumentarischen Fragen im Zusammenhang mit der Verlängerung eines Darlehens gegenüber der Emission einer Anleihe können sehr unterschiedlich sein. Termokredite sind selbst in großen Mengen relativ schnell zu dokumentieren und zu finanzieren. Der Darlehensgeber wird die Sicherheit prüfen, das Darlehen prüfen / genehmigen und die Gutschrift mit einer Notiz, Pfandrechten und einem Abschluss mit Erlösen an den Darlehensnehmer dokumentieren. Im Gegensatz dazu erfordert die Emission von Anleihen Due Diligence, Markteinschätzungen, Marktpräsentationen und den öffentlichen oder privaten Verkauf der Anleihe. Dieser Tätigkeitsbereich könnte leicht doppelt so viel Zeit in Anspruch nehmen, wie für die Dokumentation und Finanzierung eines Darlehens erforderlich war.
Zusammenfassung: Entscheidungsfragen
Ein Unternehmen, das in der Lage ist, Kredite entweder auf Basis eines Darlehens oder eines Anleihegeldes aufzunehmen, muss möglicherweise die Verwendung, den Zweck und den Bedarf der angeforderten Mittel berücksichtigen. Was die Nutzung angeht, so drückt die Tilgung der Laufzeitverschuldung das Management aus, sofort Geld auszugeben oder keine Kredite aufzunehmen, bis die Pläne sehr detailliert sind. Der Anleiheerlös darf dieses Stigma nicht tragen. Der Zweck der geplanten Ausgaben kann die Verwendung von Anleihen begünstigen, wenn die finanzierte Aktivität oder das Projekt mehrstufig ausgeführt wird oder wenn keine Sicherheiten verfügbar sind. Schließlich kann die wahrgenommene Unmittelbarkeit des Bedarfs die kurzfristigen Schulden begünstigen, wenn der Kreditnehmer rasch handeln muss, wie etwa günstige Preise für die benötigte Ausrüstung oder verfügbare Vermögenswerte.
