Anleihegläubiger und -aktionäre vertreten zwei Fraktionen der Kapitalstruktur eines Unternehmens mit etwas entgegengesetzten Interessen. Anleihegläubiger sind die Gläubiger des Unternehmens und werden bei einer Unternehmensliquidation zunächst auf das Vermögen des Unternehmens abgerechnet. Die Aktionäre erhalten die letzte Gegenleistung bei der Liquidation der Gesellschaft, und erhalten oft nichts für ihre Aktien. Ein Aktionär hat jedoch unbegrenzte Vorteile für seine Investition. Wenn sich ein riskantes Projekt als rentabel herausstellt, profitieren nur die Aktionäre. Die Anleihegläubiger wollen jedoch Risiken vermeiden. Die Einführung von Covenants ist ein Weg, um die Konflikte zwischen den Anleiheninhabern und den Anteilseignern, die beide ein finanzielles Risiko teilen, zu reduzieren.
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Schuldverschreibungen
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Sinkender Fonds
Halten Sie eine Vorstandssitzung mit Anleihegläubigervertretern und Aktionärsvertretern ab. Entscheiden Sie, welche Schuldenkonditionen erstellt werden sollen, und stimmen Sie darüber ab. Im Allgemeinen sollten Covenants ein Unternehmen daran hindern, zu viel Schulden aufzunehmen, wodurch das finanzielle Risiko für das Unternehmen reduziert wird, was Anleihegläubigern und Aktionären zugute kommt.
Institutsverbindlichkeiten Der grundlegendste Forderungswert schützt die derzeitigen Anleihegläubiger. Sie schützt auch die Aktionäre, da höhere Zinszahlungen zu einem geringeren für die Aktionäre verfügbaren Nettoeinkommen führen. Ein typischer Covenant kann beispielsweise vorschreiben, dass ein Unternehmen eine bestimmte Verschuldungsquote, eine Verschuldungsquote oder einen Zinsdeckungsgrad beibehält (Ergebnis vor Zinsen und Steuern oder EBIT, dividiert durch Zinsaufwand).
Erstellen Sie einen sinkenden Fonds, der es dem Unternehmen ermöglicht, seine Verschuldung zu reduzieren, wie von Anleihegläubigern und Aktionären nach einem festgelegten Zeitplan vereinbart. Ein sinkender Fonds ist Geld, das zur Rückzahlung der Verschuldung des Unternehmens eingesetzt wird. Zum Beispiel kann das Unternehmen einen Teil seiner ausstehenden Anleihen auf dem offenen Markt erwerben.
Tipps
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Eine weitere Option bietet den Anleihegläubigern die Möglichkeit, am Vermögen des Unternehmens teilzuhaben, insbesondere wenn das Unternehmen äußerst profitabel ist. Unternehmen mit starken Wachstumsaussichten tendieren dazu, Schuldverschreibungen gegenüber der Ausgabe neuer Aktien zu bevorzugen, um eine Verwässerung des Eigenkapitals zu vermeiden. Ein Unternehmen kann Wandelanleihen anbieten, die es einem Anleihegläubiger ermöglichen, seine Schuldzinsen in Unternehmensaktien umzuwandeln. Auf diese Weise dient die Wandelanleihe dazu, die Interessen der Anleihegläubiger und der Aktionäre in Einklang zu bringen.
