Ein Unternehmen kann durch Fremdkapital oder Eigenkapital finanziert werden, und jeder Finanzierungsmechanismus hat damit verbundene Kosten. Eine Methode zur Optimierung Ihrer Kapitalausstattung ist das Verständnis der Beziehung zwischen dem Ergebnis je Aktie (EPS) und dem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) unter verschiedenen Szenarien. Die EPS-EBIT-Analyse wird häufig verwendet, um zu entscheiden, ob ein Projekt mit einer festen Finanzierungsquelle finanziert wird oder ob der Hebel verwendet wird, der durch eine erhöhte Auslandsverschuldung entsteht. Durch den Vergleich des EBIT-Werts, bei dem beide Alternativen gleich sind, können Sie entscheiden, ob Ihre erwarteten Renditen den einen oder den anderen Plan begünstigen.
Berechnen Sie die Werte für das EPS anhand eines Bereichs des erwarteten EBIT. Das Verhältnis zwischen EPS und EBIT lautet:
EPS = (EBIT - i) (1 - t) / n
Der Parameter "i" ist der Zinssatz der Schuld, der Parameter "t" der Steuersatz und "n" die Anzahl der Aktienanteile.
Stellen Sie die EPS-EBIT-Kurven für alternative Finanzierungspläne auf demselben Achsensatz dar, wobei das EBIT die unabhängige Variable ist, die auf der X-Achse aufgetragen ist, und das EPS, die abhängige Variable, die auf der Y-Achse dargestellt ist.
Berechnen Sie den Punkt, an dem sich die Kurven schneiden. Dies wird als Indifferenzpunkt bezeichnet, und es ist das erwartete Mindest-EBIT, dass der durch die Verschuldung gebotene finanzielle Leverage von Vorteil ist.
(EBIT - i1) (1 - t1) / n1 = (EBIT - i2) (1 - t2) / n2
Warnung
Viele verschiedene Faktoren bestimmen das am besten geeignete Finanzszenario. Durch die grafische Darstellung der EPS-EBIT-Kurven können Sie nur die Gewinnschwelle ermitteln, an der Finanzierungsalternativen gleichwertig sind.
