Die Möglichkeit, den Aktienmarkt vorherzusagen, ist eine Kunst. Diejenigen, die sich gut damit auskennen, können Geld verdienen, während die, die schlecht sind, den Experten vertrauen sollten. Es gibt jedoch eine Theorie, die besagt, dass die Vorhersage des Marktes unmöglich ist, da der Preis, den Sie sehen, die neuesten Informationen zu einem bestimmten Vermögenswert widerspiegelt. Diese Theorie ist die effiziente Markthypothese und wird oft umstritten.
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Eine effiziente Markthypothese ist eine Theorie, die besagt, dass der Preis einer Aktie ihren aktuellen Marktwert widerspiegelt.
Effizienzmarkthypothese
Einige datieren die effiziente Markthypothese bis ins Jahr 1900 zurück, als der französische Mathematiker Louis Bachelier dies in seiner Dissertation "Die Theorie der Spekulation" zum ersten Mal vorschlug. Dies war jedoch bei weitem nicht der einzige Zeitpunkt, zu dem die Theorie vorgeschlagen wurde. Es wurde im Zusammenhang mit einer 1565-Hypothese betreffend Glücksspiel erwähnt. Die Theorie wurde jedoch in den 1960er Jahren populärer, als die Technologie die Nachverfolgung der letzten Kurse aller Aktien auf dem Markt vereinfachte.
Die effiziente Markthypothese besagt, dass der Prozess, egal wie lange wir die Werte verschiedener Vermögenswerte vergleichen oder nach unterbewerteten Aktien suchen, sinnlos ist. Der Preis, den wir sehen, spiegelt wider, was derzeit über jede Aktie bekannt ist, heißt es in der Hypothese. Eine Sache, die diese Theorie möglicherweise entlarvt, ist die Tatsache, dass es viele Leute gibt, die den Markt durch einfaches Studieren überboten haben, einschließlich Warren Buffet.
Was bedeutet die effiziente Markthypothese?
Es gibt einen Grund, warum die Gültigkeit der Markthypothese so heiß diskutiert wird. Diejenigen, die daran glauben, raten den Investoren, ihr Portfolio besser mit Billigaktien zu füllen. Der Preis, den eine Aktie jetzt abruft, ist der Preis, den es wert ist, heißt es, und diese Informationen sind die meisten, die zu diesem Zeitpunkt jeder hat.
Aufgrund von EMH glauben einige Experten, dass es Zeitverschwendung ist, den Markt zu schlagen, da dies nicht möglich ist. Je nachdem, wie sehr sie an EMH glauben, glauben Befürworter, dass der Kurs einer Aktie mindestens die frühere Wertentwicklung widerspiegelt. Einige glauben jedoch, dass dies alles von der Leistung der Vergangenheit bis zu streng geheimen Informationen widerspiegelt, die nur Führungskräfte hinter der Aktie kennen.
Die Probleme mit einer effizienten Markthypothese
Ein wirtschaftliches Grundprinzip besagt, dass der gerechte Marktwert von etwas das ist, was jemand dafür zahlen will. Wenn dies der Fall ist, ist ein gutes Argument gegen EMH: Wenn ein Anleger den Wert von etwas als seinen Wert betrachtet und der andere seinen Wert auf sein Wachstumspotenzial legt, hat dieser Vermögenswert bereits zwei völlig unterschiedliche Marktwerte. Daher ist eines der größten Argumente, dass der aktuelle Wert einer Aktie immer subjektiv ist.
Ein weiteres Argument gegen EMH ist der konkrete Beweis dafür, dass verschiedene Investoren unterschiedliche Ergebnisse erzielen. Wenn jeder Anleger die erschwinglichsten Aktien auswählte, die er finden konnte, würde dies bedeuten, dass jeder Anleger die gleichen Ergebnisse erzielen würde. Die Wahrheit ist, dass sich der Kurs einer Aktie unerwartet von einem Tag auf den anderen ändern kann, basierend auf Faktoren, die außerhalb der Kontrolle eines Anlegers liegen. Die Tatsache, dass ein Prozentsatz von Anlegern ein äußerst erfolgreiches Portfolio aufbaut und einige kein Glück haben, zeigt, dass EMH nicht die Hypothese sein kann, die folgt.
Vorhersage zukünftiger Werte
Auch wenn die effiziente Markthypothese besagt, dass eine Aktie den geforderten Preis wert ist, haben die Anleger die Kunst vorhersagen lassen, wie gut sich eine Aktie in der Zukunft entwickeln wird. Wenn Sie zum Beispiel 1997 11.000 US-Dollar in Amazon investiert hätten, wären es bis 2016 fast 4,3 Millionen US-Dollar gewesen. Eine Investition von 990 US-Dollar in Apple im Jahr 1980 wäre heute 521.740,80 US-Dollar wert.
Wenn Sie keine Kristallkugel haben, gibt es leider keine Möglichkeit, die Zukunft einer Aktie vorherzusagen. Wenn eine Aktie anfängt, ein enormes Versprechen zu zeigen, sind andere Anleger bereits dabei und treiben den Kurs erheblich in die Höhe. Netflix ist ein Beispiel für ein Unternehmen, das im Laufe der Jahre Höhen und Tiefen erlebt hat. Es begann als DVD-Mail-Verleih und ging dann zu einem Streaming-Service über. Im Laufe der Jahre haben die Anleger zahlreiche Einbrüche im Markt erlebt, zuletzt als das Unternehmen bekanntgab, dass sich das Wachstum der Abonnenten verlangsamt hatte. Da der Markt auf Nachrichten reagiert, auch wenn ein Anleger der Meinung ist, dass er Geld in eine Aktie steckt, die nicht verloren gehen kann, kann ein Marketing-Slipup oder ein Kunden-Dip zu Problemen führen.
Technologie und die effiziente Markthypothese
Interessanterweise hat die Technologie dazu geführt, dass EMH in den letzten Jahren immer aktueller wurde. Dank Software können sich Anleger jetzt sofort über die Entwicklung der Aktien informieren. Da das Verhalten der Anleger die Marktperformance bestimmt, bedeutet dies, dass eine kleine Gruppe von Anlegern durch eine kleine Fluktuation verkauft werden kann, wodurch der Wert einer Aktie sofort sinkt.
Eine andere Art und Weise, wie die Technologie zu EMH beiträgt, ist, dass Software jetzt den Kauf und Verkauf von Aktien automatisieren kann. Dies geschieht unter Verwendung einer strengen mathematischen Formel mit wenig Spielraum für den Menschen. In vielen Fällen treffen Menschen jedoch oft noch Entscheidungen auf der Grundlage ihrer Intuition. Solange der Prozess nicht zu 100 Prozent automatisiert ist, ist EMH keine Sicherheit.
Was sind die Funktionen des Sekundärmarktes?
Etwas zu komplizieren ist der Sekundärmarkt, auf dem Anleger Aktien kaufen und verkaufen, die sie bereits besitzen. Wenn sie anfänglich eine Aktie kaufen, wird dies als Primärmarkt bezeichnet. Dort finden auch Börsengänge statt. Bei einem Börsengang gehen alle Erlöse direkt an das emittierende Unternehmen, und die Anleger warten darauf, wie sich ihre Anlage entwickelt.
Wenn diese Investoren jedoch entscheiden, diese Aktien zu verkaufen, geschieht dies am Sekundärmarkt. Der Erlös dieser Verkäufe geht an den Investor, der die Aktien hält, und nicht an das ursprüngliche Unternehmen. Auf dem Primärmarkt wird der Wert der Aktie vom Unternehmen festgelegt, aber er basiert auf Vergleichszahlen von ähnlichen Aktien, die bereits auf dem Markt sind. Auf dem Sekundärmarkt wird der Aktienkurs jedoch von Angebot und Nachfrage bestimmt. Je mehr Anleger in einer Aktie ein Versprechen sehen, desto höher ist das Interesse, was die Preise in die Höhe treibt.
EMH und eine Finanzkrise
In einem effizienten Markthypothesenpapier verknüpfte ein Marktstratege die Finanzkrise von 2007 mit der EMH. Aufgrund des Glaubens an die Hypothese hat Jeremy Grantham erklärt, dass Experten die Gefahr eines möglichen Platzens einer Vermögensblase chronisch unterschätzten. Bald darauf schlossen sich andere Experten an und sagten sogar, EMH habe Investoren und Analysten dazu gebracht, den Aussagen des Marktes zu folgen, anstatt sich mit dem tatsächlichen Wert jedes Vermögens zu befassen.
Am wichtigsten war jedoch vielleicht, dass eine Vermögensblase überhaupt erst entstehen konnte. Die Zeitung befasste sich mit historischen Ereignissen wie dem holländischen Tulpenwahn von 1637 sowie mit anderen historischen Finanzkrisen, die lange vor EMH weit verbreitet waren. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass viele Experten der Meinung sind, dass die Rolle von EMH in der Finanzkrise von 2007 begrenzt sei, da viele sich bei ihren Anlagepraktiken nicht an EMH halten und stattdessen ihr Urteil und ihre Intuition anwenden.
Schwach gegen halbstark gegen stark
Es gibt drei Arten effizienter Märkte: schwache, halbstarke und starke Märkte. Eine schwache Hypothese der Markthypothese besagt, dass ein Anleger nicht auf alle verfügbaren Informationen zu einem Vermögenswert zugreifen kann und daher auf historische Daten zurückgreifen muss. Wenn dies der Fall ist, argumentieren Gegner, sind die Anleger benachteiligt, da historische Informationen nicht unbedingt die zukünftige Wertentwicklung eines Vermögenswerts vorhersagen.
Semi-strong EMH legt nahe, dass öffentlich zugängliche Informationen neben historischen Daten immer in den Preis einer Aktie einbezogen werden und dass der Preis daher im Allgemeinen auf dem neuesten Stand ist. Dann gibt es die starke EMH, die besagt, dass sich auch privates Insiderwissen normalerweise im Aktienkurs widerspiegelt und daher keine Vermutungen mehr bestehen.
Was ist ein ineffizienter Markt?
So viele effiziente Markthypothesenformen es gibt, es gibt auch viele ineffiziente Marktformen. Eine solide Anlagestrategie kann eine Kombination aus beiden beinhalten. Ein ineffizienter Markt beschreibt einen Markt, in dem die Marktpreise eines Vermögenswerts nicht auf seinen tatsächlichen Wert hinweisen. Dies bedeutet, dass unter allen Aktien auf dem Markt Schnäppchen verfügbar sind, was bedeutet, dass ein Anleger einen Kauf in einen großen Gewinn verwandeln kann, wenn er den Markt richtig spielt.
Gedanken fallen jedoch nicht nur auf die eine oder andere Seite. Einige Leute glauben, dass ein effizienter Marktansatz mit einigen Aktien funktioniert und eine ineffiziente Methode mit anderen. Da Aktien mit hoher Marktkapitalisierung so genau verfolgt werden, ist es ratsam, dass die Anleger davon ausgehen, dass der notierte Preis der tatsächliche Wert dieser Aktie ist, und wählen den besten Wert. Aktien mit geringer Marktkapitalisierung sind dagegen tendenziell etwas mysteriöser, da ihre Aktivitäten nicht jeden Morgen über CNBC übertragen werden. Diese weniger befolgten Aktien können ideal sein, um ein sehr gutes Angebot für einen Vermögenswert zu erhalten, der unerwartet in den Wert steigt.
In einen effizienten Markt investieren
Wenn die effiziente Markthypothese zutrifft, ist das Sammeln von Beständen Zeitverschwendung. EMH-Gläubige glauben, dass Indexfonds und Exchange Traded Funds die besten Wege sind, da sie nicht den Markt schlagen wollen. Stattdessen setzen sie Ihr Geld einfach dort ein, wo Aktien an einem bestimmten Tag die beste Performance zeigen. Dies sollte Ihnen den besten Preis für Ihr Geld geben, wenn EMH wahr ist.
Das Problem bei solchen Fonds ist jedoch, dass sie Sie nicht schützen, wenn der gesamte Markt zum Erliegen kommt. Es könnte auch ein branchenweites Problem geben, das sich auf mehrere Aktien des gleichen Sektors auswirkt, die alle zu demselben wertgewichteten Index gehören. Börsengehandelte Fonds können aufgrund ihrer hohen Gebühren ebenfalls problematisch sein - ein Problem, wenn Sie ein gutes Geschäft erzielen möchten.Es fehlt Ihnen auch an Kontrolle, wenn Sie Ihr Geld diesen Geldmitteln zuführen, was nicht nur frustrierend sein kann, sondern auch etwas Spaß beim Marktmachen bringen kann.
Die effiziente Markthypothese entlarven
Zwar gibt es Anzeichen dafür, dass ein großer Teil des Marktes effizient ist, aber es gibt auch Hinweise auf einen ineffizienten Markt. Ein Beispiel dafür ist der kürzliche Crypto Crash, bei dem Cryptocurrency-Investoren stark verloren haben. Monatelang stürzten sich die Anleger darauf, Geld in Technologien wie Bitcoin zu investieren, nachdem sie die Nachricht erhalten hatten, dass digitale Währungsformen die nächste große Sache waren. Experten schätzten den Absturz auf ein überreiztes Investmentvehikel zurück, das von zu vielen Anlegern getrieben wurde, die zu dem gehörten, was sie hörten. Unglücklicherweise haben Sicherheitsfragen und staatliche Vorschriften alles niedergedrückt und nach und nach den gesamten Markt geschädigt.
Der Cryptocurrency-Crash wurde mit der Dotcom-Blase der 90er Jahre verglichen, die nach einigen Jahren aufgeregter Investitionen in Technologieaktien folgte. Als die Neuheit nachließ, konnte der Markt nicht halten, was zu enormen Verlusten führte. Die EMH widerspricht dem, indem sie feststellt, dass es überhaupt keine Wirtschaftsblasen gibt, da sie die Erwartungen an einen bestimmten Vermögenswert schnell ändern. Da diese Änderungen nicht vorhergesagt werden können, würden die Befürworter der EMH sagen, dass die Preise den Wert des Aktienkurses vor dem Absturz widerspiegelten. Danach sanken sie auf den Wert, den sie jetzt nach dem Absturz wert waren. Viele Experten sagen jedoch, dass Blasen vorhergesagt werden können und es gelang, bestimmte wirtschaftliche Verhaltensweisen aufzuzeigen, die zu solchen Marktabschwüngen führen.
