Der risikofreie Zinssatz basiert in der Regel auf US-Schatzwechseln, -scheinen und -anleihen, da davon ausgegangen wird, dass die US-Regierung ihre Schuldverpflichtungen niemals in Verzug bringen wird. Der risikofreie Zinssatz wird durch Anpassen der risikofreien Zinssätze um zusätzliche Zinssatzbasispunkte erhöht, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass Unternehmen ihren Schuldverschreibungen nicht nachkommen können.Um zu bestimmen, wie viel hinzugefügt werden muss, müssen Marktdaten beobachtet werden, z. B. die Preisgestaltung für Unternehmensschuldtitel und die Preisgestaltung für Credit Default Swaps, um festzustellen, wie viel zusätzliches Risiko angenommen wird.
Schritte
Erstellen Sie zu verschiedenen Zeitpunkten eine Kalkulationstabelle mit dem risikofreien Zinssatz. Verwenden Sie Zinssätze, die an den Märkten eindeutig beobachtbar sind, vom Tagesgeldsatz bis zur 30-jährigen Staatsanleihe. Nicht für jeden Monat und jedes Jahr stehen Daten zur Verfügung, so dass ein Interpolationsprozess zum Ausfüllen der Lücken verwendet werden kann. Dies ist nicht perfekt, aber für die meisten Zwecke nahe genug.
Analysieren Sie Marktdaten. Ermitteln Sie die Zinssätze, die auf dem Markt für verschiedene Arten von Unternehmensschuldtiteln festgesetzt sind, basierend auf den Ratings von Standard & Poor's oder Moody. Je besser das Rating ist, desto weniger wird der Zinssatz über dem risikofreien Zinssatz für diesen bestimmten Fremdkapitalpreis festgesetzt.
Erstellen Sie eine Tabelle mit den Credit Default Swaps für verschiedene Zeiträume für verschiedene Unternehmen. Credit Default Swaps sind Versicherungsswaps, die bezahlt werden, wenn ein Kreditnehmer mit seiner Schuld in Verzug gerät. Sie werden in der Regel als Basispunkte gemessen und steigen im Allgemeinen mit der Zeit allmählich an, wenn das Ausfallrisiko steigt. Je besser die Kreditwürdigkeit ist, desto niedriger liegen die Credit Default Spreads über den Zinssätzen der Staatskasse.
Kombinieren Sie die in Schritt 2 und 3 zusammengestellten Daten, um eine Matrix zu erstellen. Die obere Linie sollte in der Zukunft in Monaten oder Jahren gemessen werden. Die linke Seite wird die Kreditqualität sein, gemessen am Rating der Schuldverschreibungen. Zur Vervollständigung der Matrix werden die Basispunkte über den vergleichbaren Treasury-Zinssätzen aus den Schuldratings und Credit Default Swaps ermittelt.
Erstellen Sie eine weitere Tabelle, die die Basispunkte über den Treasury-Sätzen zu den Treasury-Sätzen hinzufügt. Dies sollte eine klare Darstellung der kreditkorrigierten risikofreien Zinssätze zu unterschiedlichen Zeitpunkten für verschiedene Risikoebenen in einer Kalkulationstabelle darstellen.
